远东证券 美林远东证券：2021中国将是世界经济的“领头羊”！

2021年是中国经济复苏之年，是宏观政策回归常态化之年，是两个百年目标交汇之年，是“十四五”开局之年。面对空之前复杂的新冠肺炎疫情和国际政治经济形势，中国经济上演了“绝地逆转”。中国经济的未来如何？乔治·索罗斯早就说过“中国是世界上最有价值的投资地”

"财政收支"

制造业PMI连续9个月高于临界点，非制造业商务活动指数创年内新高，工业企业累计利润增速由负转正。前10个月，中国出口同比增长2.4%，利用外资同比增长6.4%，消费增速加快...2020年，在疫情的阴影下，中国经济在全球经济发展格局中格外抢眼。充满“魔幻”色彩的2020年即将成为过去。作为“十四五”开局之年，如何看待2021年中国经济前景？

在最新的《世界经济展望》报告中，国际货币基金组织也预测，中国仍将是今年唯一实现正增长的主要经济体。相信2021年中国经济增速将达到8.2%。同样，经济合作与发展组织最近也对2021年中国经济走势做出了同样的预测。此外，外资等国际机构持续加码中国证券市场。美林远东作为美国美林在中国的另一个有力抓手，也在积极布局。目前，美林远东作为美林集团亚太区总部，目标是2021年。

美林远东认为，随着疫苗的推出和美国大选的尘埃落定，2021年全球经济不确定性将大大降低，将进入共振复苏之年。在制造业和消费作为主要引擎的推动下，中国经济将逐步走出空的增长区间。

“三驾马车”；消费和制造业投资将成为亮点。整体来看，2021年外需存在较大不确定性，中国经济增长将更多依赖内需。消费方面，近年来，消费逐渐成为中国经济增长的最大动力，无论是传统服务消费还是升级消费都大幅复苏空。特别是疫情对传统经济冲击较大，对新经济冲击较小，导致普通商品消费下降，而豪车、奢侈品等高端消费大幅上升，导致消费结构扭曲加剧。“由于基数较低，促进消费力度加大，预计2021年消费增速将上升至16%左右，扭曲的消费结构也将得到改善。在投资方面，未来房地产企业融资将趋紧，投资增速将逐渐放缓。基础设施投资对托底经济寄予厚望，未来会有发展空。到2035年，中国关键核心技术实现重大突破，进入创新型国家前列，高技术制造业成为长期发展重点。

宏观政策；中国宏观经济论坛的《经济分析与预测报告》认为，当前经济复苏远未达到正常水平，经济复苏的核心力量仍来自非常规疫情救助政策，具有很强的不稳定性、不平衡性和不确定性。这就决定了扩张性宏观经济政策的取向不应该大幅度改变，而必须启动政策的边际调整。

《2021年国内主要经济指标预测》

美林远东认为，从金融周期来看，经济自主的紧信用势头可能较强，从而导致广义货币增速下降。为了避免信贷紧缩的自我强化，我们需要货币宽松和财政扩张的共同支持。两者都有一定的跷跷板效应。财政扩张越大，货币放松越小，反之亦然。预计2021年将延续2020年较为积极的财政政策，地方专项债将保持较高水平。而在财政支持经济的同时，政府的债务压力也会增加。新基建和制造业将成为2021年财政支出的重点，2021年继续减税降费政策。而货币政策将保持宽松积极的趋势。简而言之，“信贷紧缩、货币宽松、金融宽松”

机会；2021年是我国“十四五”规划的开局之年。中国经济有哪些具体亮点？增加了哪些新的发展轨迹？盈一资本认为，绿色经济、5G、线上经济都有很大的机会。Rotdamschbe打底裤财团，简称Robeco，注意到技术国产化、技术自主化、产业升级、绿色经济、对外开放将是未来五年中国经济领域的重点。目前，中国越来越重视绿色经济，将在2060年实现碳中和的目标。他预计，中国的能源结构将发生巨大变化，光伏、风电等新能源将大幅增长空

美林现任CEO、董事长布莱恩·莫伊尼汉预测，“2021年，中国将加大科技新基建投入，提升重点领域科技水平，保障重要产品进口。中国进行劳动力市场改革，促进劳动力流动，提高劳动力素质教育水平。中国经济整体发展将进入高质量增长新常态，内化、多元化的包容性趋势十分明显。中国互联网经济如在线办公、电商、5G等新消费需求逐渐增长，新能源汽车市场表现强劲。预计该市场将继续保持活力。这也是IBKR Ying关注并积极实施的新契机。